根據(jù)GGII*發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)機(jī)器視覺市場規(guī)模約為180億元，同比增長45%，預(yù)計(jì)未來幾年仍將保持高速增長，年均復(fù)合增速在30%左右，至2025年市場規(guī)模將接近400億元。未來十年，國內(nèi)機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)將迎來規(guī)模化發(fā)展的“黃金期”，其中智能駕駛、機(jī)器人、動(dòng)力電池等領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹饕睦瓌?dòng)引擎。

全球來看，2021年機(jī)器視覺市場規(guī)模已110億美元，折合人民幣約為750億元，其中規(guī)模占比約為1/4；預(yù)計(jì)到2025年全球機(jī)器視覺市場規(guī)模將增長至150億美元左右，屆時(shí)市場份額將會(huì)有顯著提升，預(yù)計(jì)占比可接近40%。

來源：公開信息，銀科金融研究

具體到企業(yè)層面，當(dāng)前機(jī)器視覺核心技術(shù)仍由外資巨頭掌握，形成一多強(qiáng)的市場格局。其中，日本基恩士是全球機(jī)器視覺領(lǐng)域的*，全球和市占率分別達(dá)55%和38%；其次是美國康耐視，但全球和市占率分別僅為9%和7%。

而與海外巨頭壟斷不同，機(jī)器視覺領(lǐng)域尚處于起步階段，市場相對(duì)分散，以中小規(guī)模企業(yè)為主，例如天準(zhǔn)科技、奧雷特等。未來，隨著華為等科技企業(yè)的入局，國產(chǎn)替代化進(jìn)程預(yù)計(jì)將會(huì)顯著加速，帶動(dòng)一批國內(nèi)相關(guān)上市企業(yè)和創(chuàng)投企業(yè)崛起。

來源：公開信息，銀科金融研究

產(chǎn)業(yè)鏈

核心價(jià)值環(huán)節(jié)集中于上游軟硬件

工業(yè)相機(jī)和算法是關(guān)鍵

在機(jī)器視覺產(chǎn)業(yè)鏈中，核心技術(shù)環(huán)節(jié)集中于上游的硬件端和軟件端，合計(jì)成本占比達(dá)80%。其中，硬件端成本占比在45%左右，以工業(yè)相機(jī)、光源設(shè)備、控制器、鏡頭等硬件為主，尤其是工業(yè)相機(jī)，在硬件端中成本占比過50%，在整體機(jī)器視覺設(shè)備中成本占比約為23%。

來源：公開信息，銀科金融研究

除軟件及算法外，工業(yè)相機(jī)之所以占據(jù)了機(jī)器視覺上游的核心價(jià)值環(huán)節(jié)，主要原因在于工業(yè)相機(jī)是設(shè)備采集圖像的入口和核心器件，可以將其形象地比喻成人眼的視網(wǎng)膜。當(dāng)前，按照?qǐng)D像處理芯片分類，可以將工業(yè)相機(jī)分為CCD相機(jī)和CMOS相機(jī)，分別應(yīng)用于高端領(lǐng)域和中低端領(lǐng)域。其中，CMOS工業(yè)相機(jī)雖然靈敏度和分辨率相對(duì)CCD更低，但因其信號(hào)傳輸速度快、成本低、體積小等優(yōu)勢(shì)，逐漸成為國內(nèi)市場的主流。

來源：公開信息，銀科金融研究

投資分析

市場關(guān)注度集中于上游軟硬件和中游設(shè)備端

以2022/04/26為基期，近三個(gè)多月，受益于智能駕駛及機(jī)器人板塊熱度的不斷提升，市場對(duì)機(jī)器視覺、激光雷達(dá)等核心部件的關(guān)注度也在不斷上升，其中機(jī)器視覺指數(shù)(861388.EI)和激光雷達(dá)指數(shù)(861392.EI)累計(jì)漲幅分別達(dá)75.69%和72.73%，越同期滬深300指數(shù)65.28和62.32個(gè)百分點(diǎn)。

來源：Choice，銀科金融研究

在機(jī)器視覺指數(shù)中，共有32只成分股，其中前成分股按自由流通市值計(jì)算的占比合計(jì)接近60%，分布相對(duì)分散，涉及業(yè)務(wù)領(lǐng)域多為上游軟硬件端，以及中游設(shè)備端和系統(tǒng)集成。

來源：Choice，銀科金融研究

個(gè)股方面，以2022/04/26為基期，機(jī)器視覺指數(shù)中絕大部分成分股實(shí)現(xiàn)上漲，其中漲幅*和50%個(gè)股分別為5只和16只，主要涉及中游智能設(shè)備端以及上游軟硬件，其中以國產(chǎn)化程度相對(duì)較高的智能設(shè)備企業(yè)為主。

來源：Choice，銀科金融研究

未來，隨著智能駕駛、機(jī)器人等滲透率的不斷提升，機(jī)器視覺、激光雷達(dá)等核心智能部件市場也將迎來爆發(fā)式增長，預(yù)計(jì)到2030年市場規(guī)模均將接近200億美元，而作為全球*的智能應(yīng)用市場，未來隨著相關(guān)領(lǐng)域國產(chǎn)